0 الاستثمار في البورصة

الاستثمار فى بورصة الاوراق المالية
التحليل المالى
الارباح غير العادية هي التي تزيد عن متوسط أرباح السوق و تعبر مؤشرات السوق عن هذا المتوسط
وده في الاغلب في بعض الاسهم ذات الخلل السعري .
لازم نعرف ازي نحلل السوق ونفهم هو في ايه , ولايه اسهم بتزيد و اسهم بتنزل  و يعني ايه خلل مالي و امتي بيحصل
بس علشان تتحقق لابد من معرفة ما هو التحليل المالي  اللي يسمح لينا بمعرفة الاسهم ذات الخلل السعري و ايضا معرفة كيفيىة حساب مؤشر السوق  اللي هيساعدنا في معرفة متوسط السوق .
اذا لو عرفة التحليل المالي يبقي اسمك محلل مالي , و الجمع محللون ماليون  بس التحليل المالي نوعين
اساسي و فني .
و يقصد بالتغلب علي السوق وهو مفهوم يعني قدرة المستثمر علي تحقيق ارباح غير عادية (من الخلل السعري) في سوق الاسهم بمعني تحقيق عائد اكبر من عائد السوق و الذي يقاس بمؤشرات السوق كما سبق .
الموضوعات :
• مفاهيم أساسية في التحليل الاساسي.
• مؤشرات السوق.
• تحليل القوائم المالية.
• المفاهيم الاساسيه للتحليل الفني و فلسفته.
• ادوات التحليل الفني.
المحللون الذين يستخدمون التحليل الاساسي ويطلق عليهم اسم المحللين الاساسين و اختصارا الاساسيين (Fundamentalists) و النوع الثاني يتضمن التحليل الفني و يطلق عليه المحللين الفنيين او الفنيين اختصارا (Technicians).
ينقسمون المحللون المالييون الي قسمين محللين اساسين و محللين فنين
التحليل الفني و التحليل الاساسي
المحلل الاساسي: المحلل الفني:
نظرته مستقبيله. نظرته خلفيه "يبني تحليله علي ماحدث".
يهتم بالايرادات التوريعات و الارباح. لايهتم بمثل هذه الامور.
دراسة المعلومات الداخيلة للسوق الاوراق المالية علي حالتها . دراسة السوق نفسه وليس دراسة العوامل الخارجية التي تنعكس علي السوق .
يقال ان التحليل االاساسي قد تم تصميمه للاجابة علي سؤال ماذا ؟ ان تصميم التحليل الفني يهدف الي الاجابة عن سؤال متي ؟
يحاول الفني عادة ان يتنبأ بالتحركات التسعرية قصيرة الاجل و التالي يقدم التوصيات الخاصة بتوقيت الشراء و البيع لاسهم محددة او لمجموعة من الاسهم (مثل الصناعات) او للاسهم بصورة عامة .
يستند التحليل الفني علي فرض اساسي وهو ان التاريخ يعيد نفسه في سوق الاسهم , بمعني اذا نتج عن نمط معين من النشاط نتائج معينة تسع مرات من عشر , فانه ينمكن افتراض حدوث نفس النمط في المستقبل , و هنا يكون الجزء الاكبر من منهجية التحليل الفني ينقصه التفسير المنطقي.
التحليل المالي بمعناه العام يتضمن:
1. تحديد الخطر
2. تحديد العائد
المتوقع اللاصول المالية منفردة او في صورة مجموعات .
بصورة اكثر عملية - للتحليل المالي:
هو ما يقوم بها المحللون الماليون !!! ويستخدم الكثير لفظ  ((المحلل المالي)) ليعني محلل  ((الاوراق المالية))  او  ((محلل الاستثمار)) وهو ذلك الشخص الذي يقوم بتحليل الاوراق المالية  ويقدم مقترحات بشأنها .وبالتالي التحليل المالي هو نشاط مهم لأنه يوفر المدخلات – المعلومات - اللازمة لعملية البيع والشراء.
محاولة التعرف علي الاسهم ذات الخلل السعري :
ليه الاسهم ذات الخلل السعري لانه هي اللي هنشتغل عليه
يتم التعرف علي هذه التعرف هذه الاسهم باستخدام التحليل الاساسي fundamental Analysis   يستند هذا التحليل علي البحث عن ذلك السهم الذي تكون فيه  تقديرات المحلل عن ايرادات الشركة في المستقبل و توزيعاتها (زي ما قلنا ان التحليل الاساسي بيهتم بالمستقبل ):
1. ان تختلف تقديرات المحلل بدرجة كبيرة عن التقديرات التي جر عليها الاجماع او المتوسط.
2. تعتبر اكثر قربا من القيم الحقيقة من تلك التقديرات التي جري عليها الاجماع.
3. لاتنعكس حاليا في سعر السهم السوقي , ولكنها ستنعكس –بالضرورة- في وقت لاحق.
التقييم في التحليل الاساسي :
تستخدم عملية التقييم وذلك عن طريق:
تحديد قيمة محورية Intrinsic  أو قيمة حقيقة True  للسهم. وعند هذا التحديد يتم مقارنة القيمة المحورية بسعر السهم السوقي , و اذا كان سعر السوق مرتفعا بدرجة كبيرة عن القيمة المحورية يقال ان سعر السهم مغالي فيه ( Overpriced or Overvalued )"وهنا يفضل البيع "
اما اذا كان سعر السهم السوقي اقل كثيرامن القيمة المحورية يقال ان سعر السهم قاصرا (Underpriced or Undervalued  )" وهنا يفضل الشراء".
يوجد الان في السوق العالمي اربعة مؤشرات  وتختلف هذه المؤشرات شيئين أساسين هما :
1. الاسهم التي يتكون منها المؤشر.
2. الاسلوب الذي استخدم في حساب قيمة الموشر.
مثال عام:
و لفهم طريقة حساب الؤشرات يمكن عرض مثال مبسط للغاية لسهمين فقط شركة بيرد( أ ) و شركة فيلر ( ب ).
بيان                 / اسم السهم سهم (أ) سهم (ب)
سعر السهم (باقترض سعر الاقفال) 10 20
عدد الاسهم  1500 2000
ما هي أساليب او مدخل لحساب موشر السوق :
1. مدخل الوزن علي اساس السعر  Price Weighting .
2. مدخل الوزن علي اساس القيمة  Value Weighting or Capitalization Weighting .
3. مدخل الاوزان المتساوية   Equal Weighting .
4. مدخل السعر التناسبي  Price Relatives .
1. مدخل الوزن علي اساس السعر
يتم جمع اسعر الاسهم التي يتضمنها المؤشر ثم قسمة حاصل الجمع على رقم ثابت يطلق عليه ((المقسوم عليه Divisor )).
وتطبيقا علي المثال :
مجموع (سعر أ + سعر ب) \ عدد الاسهم  = قيمة المؤشر
(10+20 ) \ 2 = 15
ويحسب مؤشر داو جزنز لمتوسط الصناعة (Dow Jones Industrial Average  ) وهو من اكثر المؤشرات انتشارا في العالم بهذه الطريقة و يتضمن هذا المؤشر دوا جونز اسعار 30سهم من اسعار الشركات كبير الحجمز و بالاضافة الي ذلك هناك موؤشر داو جونز لشركات النقل و هو يستخدم اسهم 20 شركة من شركات النقل , و كذلك هناك مؤشر داو جونز للمرافق العامة و الذي يستخدم اسهم 15 شركة في هذا المجال. و تنتشر متوسط داو جونز تقريبا في جميع الصحف اليومية الامريكية و غير الامريكية.
2. مدخل الوزن علي اساس القيمة
يتم ضرب اسعار الاسهم التي تتضمنها المؤشر في عدد الاسهم المصدرة و جمع النواتج للتوصل الي ( القيمة السوقية الاجمالية) لليوم ثم قسمة الرقم الاخير علي الرقم المقابل في اليوم الذي بدأ فيه استخدام المؤشر ثم ضرب ناتج القسمة بقيمة مبدئية للمؤشر تتحدد بطريقة تقديرية بحتة.
وتطبيقا علي المثال :
نحسب القيمة السوقية الاجماليه في اليوم (م) هي : يوم (م) يعني يوم التداول الاول
(سعر السهم (أ) 10 * عدد اسهم (أ) 1500 ) + (سعر السهم (ب) 20 * عدد الاسهم (ب) 2000 ) = 55000 جنية 
نفترض ان حدث تغير في اسعار الاسهام في يوم التداول التالي (م+1 )كالااتي  سهم (أ) اصبح 13 جنية و سهم (ب) اصبح 22جنية مما سوف يؤدي الي تغير القيمة السوقية الاجماليه  كالتالي :
(سعر سهم شركة (أ) 13 * عدد اسهم (أ) 1500 ) + (سعر السهم (ب) 22* عدد الاسهم (ب) 2000 ) = 63500 جنية 
ويمكن اذن حساب قيمة المؤشر Index Value  في يوم (م+1 ) يعني اليوم الثاني في الاكتتاب  بالصورة التاليه :
63500 \ 55000 * 100 = 115.45
و ده معني ارتفاع السوق بمقدار 15.45 % من يوم (م) الي يوم (م+1).
و يعتبر مؤشر ستاندرد اند بورز ( The Standard & Poor's S&P500 ) و الذي يستخدم عادة بواسطة مؤسسات الاستثمار احد المؤشرات الهامة التي تستخدم مدخل ((الوزن علي اساس القيمة )) وذلك لعدد 50 شركة  قوية .
3. مدخل الاوزان المتساوية
و في هذا المدخل يتم استثمار مبلغ متساوي في الاسهم التي يتضمنها المؤشر. ففي حالة المثال أ و ب  في يوم (م)
قيمة السهم أ 10 و فيمة السهم ب 20
10 + 20 = 30 جنية
و في اليوم التالي  (م+1) فان المؤشر سيتم تعديله نتيجة لتغير السعر السهم :
سعر السهم أ 13 جنية و سعر السهم ب 22 جنية
13 + 22 = 35 جنية
اي بزياده قدره  16 %  كالاتي :
(35 – 30 ) / 30 = 16 %.
4. مدخل السعر التناسبي
و يتم حساب هذا الؤشر يوميا عن طريق ضرب قيمة المؤشر لليوم السابق في الوسط الهندسي ( Geometric Mean  ) للاسعار التناسيبة اليومية للاسهم التي يحتوي عليه الؤشر و يقصد بالسعر التناسبي سعر اليوم مقسوما علي سعر الامس . اما الوسط الهندسي يتم تحديده لعدد ن من الاسهم عن طريق حساب حاصل ضرب الاسعار التناسبية المتواجدة بالمؤشر ثم الجذر لحاصل الضرب.
1. تحديد الاسعار التناسبية بالصورة التاليه :
للسهم  أ :
  13 \   10  = 1.3                     سعر السهم في اليوم الاول \ سعر السهم في اليوم الثاني
السهم ب :
22 \  20  = 1.1
2. تحديد الوسط الهندسي بالصورة التاليه:
(1.3 * 1.1 ) * 1\2 = 1.1958
3. اذا افترضنا ان قيمة المؤشر في يوم (م) تبلغ 120 فان قيمة الموشر في اليوم م+1 تحسب بالصورة التالية:
120 * 1.958 = 143.495
اي بزياده قدرها :
1.1958 – 1 = 19.58 %
و يستخدم (مؤشر خط القيمة ) (Value Line Index  ) في الولايات المتحدة الامريكية هذه الطريقة في نشر قيمة المؤشر و قد تم تحديد # قيمة الاساس عند 1000 في 30 يونيو 1961 و يتم تعدليها منذ ذلك الحين.
المفاهيم الاساسيه للتحليل الفني و فلسفته.
ادوات التحليل الفني.
بالطبع لكي تدخل الورشة تحتاج الي ادوات وتمثل الخرائط اكثر ادوات التحليل الفني استخداما
1. خريطة النقطة و الشكل .
2. خريطة المتوسط المتحرك.
3. خريطة الفترة النسبية.
4. مؤشر القوة النسبية RIS .
5. موشر المتوسط المتحرك لمستويات التقارب والتباعد.
6. معامل R  لرليمز.
7. الخرائط اليابانية (خرائط الشمعدان).
وسوف نوضح كيفية بناء الخرائط وكيفية استخدامها في اتخاذ قرارات البيع و الشراء للاوراق المالية وذلك من خلال بيانات فعلية من سوق الاوراق المالية لشركتين من الشركات المسجلة في البورصة .
تحليل القوائم المالية حجر الزاوية في التحليل الاساسي :
"ان البعض يتخيل المحلل المالي في صورة شخص قصير القامة يلبس نظارات غليظة و تحيط بعينيه هالات رمادية (نتيجة التعب و الارهاق ) منهمك و منكب علي القوائم الماليه داخل غرفة خلفية في مبني الشركة. و لاشك ان هذا الوصف يمثل عبأ علي المحلل المالي. و لكن واقع الامر ان عدد كبير من المحللين الماليين يقومون بدراسة القوائم المالية بغرض التنبؤ بالمستقبل." مقتبس
هل يمكن التغلب علي السوق ؟ هذه المعلومات تكون عامة و متاحة للكل و بالتالي  تنخفض فرص التغالب علي السوق و بالتالي يظهر التساوي في السوق.
المراجع:
مقتبس من:
• كتب الاستثمار في البورصة مدخل اتخاذ القرارات
قسم ادارة الاعمال كلية التجارة –جامعة الاسكندرية  2009  
الاستاذ الدكتور محمد صالح الحناوي             استاذ الاستثمار و التمويل
دكتور السيدة عبدالفتاح        استاذ مساعد
دكتور السيد الصيفي            استاذ مساعد
• توجد العديد من الكتاب التي تتكلم عن كيفية الاستثمار في البورصة
تمت كتابة المقال بواسطة : عبدالرحمن محمد علام طالب - الفرقة الرابعة –قسم محاسبة 

لاتوجد تعليقات "الاستثمار في البورصة"

إرسال تعليق